據(jù)悉，中信證券目前正在操作3家公司的資產(chǎn)支持票據(jù)，其中兩家為城投性質的公司，最快將于下月面世。此次開閘也意味著國內(nèi)非金融企業(yè)獲得了另一個融資渠道，其低流動性資產(chǎn)將可盤活。

　　公開、私募兩發(fā)行方式

　　據(jù)知情人士透露，中國銀行間市場交易商協(xié)會近期將正式出臺《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》，鼓勵“非金融企業(yè)”在銀行間債券市場發(fā)行由基礎資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為還款支持、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債務融資工具。據(jù)了解，非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)是監(jiān)管層正在推進資產(chǎn)證券化的其中一種類型。

　　一大型券商固定收益部人士接受相關媒體采訪時表示，資產(chǎn)支持票據(jù)只出售未來可預測現(xiàn)金流的收益權，并不買斷資產(chǎn)的所有權。簡單來說，就是非金融企業(yè)可以將未來的“應收賬款”收益權出售，并約定支付相應利息，從而獲得短期資金支持。據(jù)其介紹，中國當下主要的資產(chǎn)證券化類型包括信貸資產(chǎn)證券化、專項資產(chǎn)管理計劃，以及即將開閘的資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務。

　　即將發(fā)布的《指引》中規(guī)定，資產(chǎn)支持票據(jù)可進行公開或非公開定向發(fā)行兩種方式，采用投資者付費模式進行信用評級目前多數(shù)債券評級采用的是發(fā)行人付費模式　?？僧a(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎資產(chǎn)指的是，符合法律法規(guī)規(guī)定、權屬明確、能夠產(chǎn)生可預測現(xiàn)金流的財產(chǎn)、財產(chǎn)權利或財產(chǎn)和財產(chǎn)權利的組合，基礎資產(chǎn)不得附帶抵押、質押等擔保負債或其他權利限制。

　　兩家城投公司先行試水

　　根據(jù)信息顯示，中信證券作為主承銷商的3只資產(chǎn)支持票據(jù)將于近日推出，發(fā)起人分別為：南京公用控股集團　有限公司、寧波城建投資控股有限公司和天津市房地產(chǎn)信托集團，均為非公開定向發(fā)行。其中，除了天房集團以資產(chǎn)支持票據(jù)的形式代替房地產(chǎn)信托投資基金之外，南京公控和寧波城投均為城投性質企業(yè)。

　　據(jù)悉，南京公控此次計劃發(fā)行規(guī)模10億元的資產(chǎn)支持票據(jù)。期限和品種只有5年期（每年還本付息）10億元一種。該公司基礎資產(chǎn)為發(fā)行人下屬全資子公司——南京市自來水總公司未來5年自來水銷售收入。募集資金用途顯示，5億元將用于償還銀行貸款，另外5億元用于補充該公司營運資金。上海立信資產(chǎn)評估有限公司作為其評估機構，本期資產(chǎn)支持票據(jù)未進行債項評級，發(fā)行人的主體長期信用等級為AA＋級，評級展望為穩(wěn)定。

　　資產(chǎn)支持票據(jù)早有嘗試

　　事實上，早在2005年，央行就已安排四大國有銀行等進入資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)的試點研究工作，尋找項目并設計方案，后研究工作暫停。2009年2月，據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會要求，由興業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行3家牽頭，包含中金公司和中信證券組成了資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)工作組，小組成員們啟動設計開發(fā)方案，并開始營銷客戶。然而在經(jīng)過半年的嘗試后再度擱淺。

　　對此，中國社科院金融重點實驗室主任劉煜輝則認為，現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的需求比較強勁，不存在發(fā)不出來的問題。銀行對資本和流動性的約束越來越強，指標都不是很樂觀。此外，市場補充資本的渠道基本上也已堵住。對銀行來講，能改善資本指標的方式，資產(chǎn)證券化就是一個考慮的方向。

　　據(jù)一位業(yè)內(nèi)資深人士介紹，資產(chǎn)支持證券和資產(chǎn)支持票據(jù)的性質基本相同，已經(jīng)是國內(nèi)外相對較為成熟的產(chǎn)品，之前因受到海外市場沖擊，導致中國資產(chǎn)證券化發(fā)展步伐停滯。